На прошлой неделе мы наблюдали первые серьезные последствия рекордной инфляции в США в секторе ритейла. Тогда американские индексы обвалились из-за слабых отчетов Target и Walmart. На этой неделе суровая реальность настигла сектор коммуникаций. Оператор мессенджера Snapchat предупредил, что его выручка и EBITDA во втором квартале будут ниже ожидаемых, объясняя это стремительным ухудшением макроэкономических условий. Напомним, что менеджмент прогнозировал рост выручки на 20—25% год к году, а скорректированную EBITDA в диапазоне $0—50 млн. Этот прогноз компания давала всего месяц назад. И спустя столь короткий промежуток времени уже ожидает худшего. При том, что рост выручки опускался ниже 20% только во втором квартале 2020-го — в разгар пандемии и локдауна в США.
Столь резкое замедление роста компании вызвало недоумение у аналитиков и панику среди инвесторов. Боясь, что Snapchat может быть первым вестником проблем в секторе рекламы в социальных сетях, инвесторы стали продавать акции Alphabet (Google), Pinterest , Meta Platforms (Facebook), Twitter и вызвали серьезный обвал индекса Nasdaq (уже -3,3%), да и рынка США в целом. Логика инвесторов состоит в следующем. Если Snap действительно пострадал от снижения спроса на рекламу, а не от конкуренции (с TikTok), то это может быть сигналом о возможном замедлении экономики. Компании начинают экономить на рекламе, потому что видят снижение потребительского спроса, а снижение потребления может обернуться рецессией.
Тем временем некоторые аналитики (например, из KeyBanc Capital Markets) просят не торопиться с выводами. Ведь рекламный гигант Trade Desk , который отчитался недавно, не отмечал снижения спроса на рекламу. Snap занимает сравнительно небольшую долю на рекламном рынке. Поэтому то, что у него есть проблемы, еще не значит, что они есть у всего сектора.
Однако мы призываем не игнорировать риски рецессии. Надеяться на отскок американского рынка также не стоит. Его точно не будет, пока ФРС США не сочтет нужным отреагировать на падение акций и скорректировать текущий курс монетарного ужесточения. Согласно свежему обзору Bank of America, консенсус Уолл-стрит ожидает снижения S&P 500 примерно до 3 500 пунктов.
Сейчас следует уходить в защитные активы, в особенности наращивать долю золота в портфеле. В текущих условиях (сильный рубль) драгоценный металл торгуется на привлекательных уровнях.